1月16日，上交所官网深刻，深之蓝海洋科技股份有限公司（以下简称“深之蓝”）科创板IPO进入问询阶段。这家水下机器东谈主范畴企业拟召募资金15亿元，冲击“中国水下机器东谈主第一股”。凭借雷军旗下“小米系”成本背书及大家跨境电商细分赛谈的商场所位，深之蓝成为硬科技IPO范畴备受柔软的标的。

　　与此同期，公司捏续失掉、研发插附近滑、应收账款高企等问题也客不雅存在，为其上市进度带来不细目性，深海科技企业与成本商场的对接，正呈现机遇与挑战并存的态势。

　　接下来，企业将通过哪些具体举措踏实研发插足并冲破中枢工夫瓶颈？针抵滥用级国外业务调回、工业级业务应收账款高企，公司若何化解这两大接头压力？驱泄气稿前，南齐·湾财社记者暂未收到回话。

　　小米系成本护航

　　市占率6成跨境业务奠定商场基础

　　深之蓝的发展历程中，“小米系”成本线路了伏击作用。行为公司伏击投资方，雷军旗下顺为成本等“小米系”机构在纰谬发展阶段予以资金支捏，同期在供应链整合、大家化渠谈拓展等方面提供协同资源。这一配合既体现了成本对深海科技赛谈的柔软，也为深之蓝的工夫产业化和商场彭胀提供了助力，成为其冲击IPO的伏击成本配景。

　　驱散咫尺，深之蓝已完成十余轮融资，眩惑超40家VC机构参与投资，“小米系”的参与擢升了公司在硬科技投融资范畴的商场辨识度。

　　在跨境电贸易务方面，深之蓝已形成较强的商场竞争力。2017年，公司推出滥用级品牌SUBLUE，其大家首款双螺旋激动水下助推机器东谈主“白鲨Mix”进入国外商场后，逐步成为亚马逊、Shopify等电商平台同类产物销量前哨的产物。数据深刻，SUBLUE系列产物在滥用级水下助推器范畴大家商场份额约为60%，累计销量超15万台，业务阴私80余个国度和地区，成为多个国外商场涉水想法范畴的主流聘请。

　　这种“单品拓展+大家分销”的跨境形式，为公司带来了相对踏实的现款流，2025年上半年水下助推器业务毛利率达51.96%，成为公司盈利后劲的伏击复旧。在跨境细分赛谈的商场发扬，也让其具备了一定的大家化品牌运营才能。

　　工夫积蓄复旧业务行业商场空间捏续扩大

　　行为国度级高新工夫企业，深之蓝在工夫研发方面积蓄深厚。公司构建了律例导航与通讯、系统总体、能源与能源、先进制造四大中枢工夫体系，累计领有专利超400项，其中主导编制了国度圭臬《水下助推机器东谈主通用工夫条目》。

　　其工业级产物已参与北极科考、南水北调工程、神舟系列飞船水域救急保险等多个国度级技俩，作事于国防单元、中国船舶等中枢客户，在海洋工程、救急挽救等范畴完了了联系产物的国产愚弄。滥用级产物中，蓝鲨II–A自主水下飞翔器30天续航、2.5m/s激动速率等标的，处于行业先进水平。

　　从行业发展来看，深之蓝所处的水下机器东谈主范畴正迎来政策与商场的双厚利好。2025年，“深海科技”初度被写入政府责任评释，置身国度计谋性新兴产业，与贸易航天、低空经济并排，联系政策支捏捏续开释。商场范围方面，中国水下机器东谈主商场从2020年的40亿元增长至2024年的102亿元，年复合增速达26.06%，瞻望2030年将冲破1000亿元，年复合增长率超46%。

　　跟着海洋强国计谋激动，海优势电、深海勘测、海洋文旅等愚弄场景不息拓展，商场需求捏续加多。深之蓝这次15亿元募资接头中，重心投向产能扩建与工夫升级技俩，有望进一步擢升工业级产物范围化委用才能和滥用级产物商场渗入力，拓展业务成漫空间。

　　多重接头挑战待解

　　研发用度率三连降、累计失掉近3亿

　　尽管具备工夫与商场优势，深之蓝在接头历程中仍濒临不少挑战。财务数据深刻，2022年至2025年上半年，公司累计失掉超2.94亿元，天然失掉额呈收窄趋势，2025年上半年失掉降至207.81万元，但尚未完了盈亏均衡，凭据联系接头，公司瞻望最早2026年完了盈利。

　　失掉主要源于捏续的研发插足与股权激勉用度，值得戒备的是，公司研发用度已流畅三年下滑，从2022年的6229.46万元降至2024年的5053.40万元，研发用度率也从44.13%降至14.45%，接近科创板“最近三年累计研发插足占比不低于15%”的上市圭臬条目，工夫迭代的捏续性濒临纯属。

　　接头层面的压力一样拦阻冷漠。工业级业务方面，公司依赖技俩制委用形式，客户以机关单元、科研院所为主，产物定制化需求高、委用周期长，导致应收账款范围捏续高潮，2025年上半年应收账款达1.19亿元，占流动钞票比例升至19.04%，资金占用压力有所加大。

　　滥用级业务则濒临增长承压的情况，2024年水下助推器营收降至6284.58万元，收入占比从2022年的56.31%下滑至25.24%。2024年，公司因好意思国商场出现电板着火事件现实产物调回，对国外商场拓展形成影响，境外收入占比从2022年的50.48%降至2024年的20.25%。此外，中枢部件入口依赖、大家贸易政策变动、汇率波动等外部身分，也给公司大家化布局带来不细目性。

　　深之蓝的科创板IPO，本体上是对深海科技企业贸易化进度的一次商场纯属。公司的中枢竞争力体当今水下全场景工夫积蓄、成本资源支捏、跨境细分赛谈商场份额以及行业增漫空间等方面；但同期，捏续失掉、研发插足波动、业务结构相易等问题，也需要公司在后续发展中逐步措置。

　　若上市得胜，深之蓝将成为A股商场“水下机器东谈主第一股”，进一步完善“研发-坐褥-商场”的成本轮回，加快工夫效果滚动与产能开释；若无法实时改善盈利情景、踏实研发插足，其商场估值可能濒临压力。这一历程不仅关系到企业自己的发展，也反应出中国深海科技产业从工夫冲破向范围化盈利转型的行业近况。深之蓝能否完了捏续健康发展开云体育，成为行业跳动企业，仍有待商场捏续不雅察。